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天風證券股份有限公司孫瀟雅近期對億緯鋰能進行研究并發(fā)布了研究報告《大圓柱、大鐵鋰開啟動力、儲能進階之路》，本報告對億緯鋰能給出買入評級，認為其目標價位為113.00元，當前股價為86.23元，預期上漲幅度為31.04%。

　　億緯鋰能(300014)　　當前時間點，二線電池廠為什么要進行差異化競爭？　　從供需看，電動車需求進入增速放緩期+電池產(chǎn)能進入加速釋放期（近兩年電池廠加足馬力擴產(chǎn)+量產(chǎn)能力的快速提升），電池將逐步從供需緊張轉(zhuǎn)為供給過剩。從格局看，龍頭寧德在市場份額（22Q1-3全球35%）、技術(shù)迭代領(lǐng)先二線，地位強勢?！　τ趦|緯鋰能，我們認為公司：1）已經(jīng)度過了“增收不增利”的階段，因此除了擴產(chǎn)+盈利改善，也到了企業(yè)發(fā)展關(guān)口去思考【繼續(xù)做行業(yè)的追隨者，還是定義者？】。2）“重新定義產(chǎn)品”我們預計或?qū)⒊蔀橄乱浑A段各電池企業(yè)的必爭之路，也是億緯鋰能躋身行業(yè)一梯隊的敲門磚?！　|緯鋰能：開啟差異化發(fā)展之路　　億緯鋰能重視降低電池使用成本，打法在于通過新產(chǎn)品、新工藝降低每Wh成本。動力上推出大圓柱，可實現(xiàn)能量密度350Wh/kg，超級快充9mins，提升制造效率30%。儲能上推出大鐵鋰，超大容量560Ah，能量達1.792KWh，降低總成本10%，循環(huán)壽命達1.2萬次+。　　動力進階：大圓柱下打方形鐵鋰體現(xiàn)輕便性，上打方形高鎳體現(xiàn)安全性。大圓柱的高能量密度+高制造效率可實現(xiàn)電車低使用成本和輕量化?！　〉统杀荆弘S著能量密度的提升，正負極、銅鋁箔等單GWh耗用量有望大幅下降，往后看，隨著鎳價的降低，三元大圓珠高鎳wh成本有望接近方形刀片鐵鋰?！　≥p量化：大圓柱不僅僅局限于700公里+續(xù)航的高端車市場，也可做500公里續(xù)航市場，高能量密度可帶來低電池重量。儲能進階：大鐵鋰，從280到560，產(chǎn)品迭代持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)?！　?80時代戰(zhàn)果斐然：今年來，國內(nèi)外儲能需求高增，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品280Ah大電芯炙手可熱，億緯280Ah電池全面領(lǐng)先：1）布局早：2018年就已具備280Ah電芯生產(chǎn)能力；2）產(chǎn)品優(yōu)：億緯LF280K儲能電芯獲得了UL9540A測試報告，助力其全面開拓歐美市場；3）擴產(chǎn)快：近期剛投產(chǎn)10GWh產(chǎn)能，眾多頭部企業(yè)搶先預訂?！　÷氏乳_啟560時代：2022年10月20日，億緯鋰能發(fā)布了全新一代儲能電池LF560K，采用超大電池CTT技術(shù)，使得系統(tǒng)集成極致簡潔，可實現(xiàn)電芯及系統(tǒng)層級的成本雙降，預計24Q2開啟全球交付，2025年產(chǎn)能規(guī)模達100GWh?！　∥覀冾A計公司22-24年實現(xiàn)營業(yè)收入360、730、1014億元（上次343、564、864億元，上調(diào)系碳酸鋰漲價超預期+儲能放量超預期），實現(xiàn)歸母凈利潤34、66、100億元（上次28、57、105億元，上調(diào)明年利潤預測系儲能放量超預期）?？紤]億緯鋰能在動力儲能的差異化競爭優(yōu)勢，從追隨者逐步開始成為引領(lǐng)者，給予公司23年35XPE，目標價113元，維持“買入”評級?！　★L險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預期、電動車銷量不及預期、電池業(yè)務盈利改善不及預期、原材料價格波動風險，測算存在一定主觀性，僅供參考

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司曾韜研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.65%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利35.88億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為48.99。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有27家機構(gòu)給出評級，買入評級24家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為117.74。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，億緯鋰能（300014）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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