8月4日晚，湯臣倍健（300146）（300146.SZ）披露2023年半年報(bào)。公告顯示，今年1-6月，湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.96億元，較上年同期增長(zhǎng)32.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.45億元，較上年同期增長(zhǎng)47.41%，均超出市場(chǎng)預(yù)期。
隨著后疫情時(shí)代的來(lái)臨，VDS正迎來(lái)新一輪更確定的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)前，全民健康意識(shí)迸發(fā)，湯臣倍健作為VDS行業(yè)的重要參與者和領(lǐng)頭羊，依靠品牌、渠道及產(chǎn)品矩陣等優(yōu)勢(shì)，上半年成績(jī)搶眼。迎接新周期，湯臣倍健需把握長(zhǎng)期機(jī)遇，持續(xù)深挖細(xì)分人群需求，尋找不斷增長(zhǎng)的動(dòng)力。
行業(yè)進(jìn)入新周期，湯臣倍健保持頭部?jī)?yōu)勢(shì)
【資料圖】
隨著疫情的放開(kāi)，每個(gè)人成為了自己健康的第一責(zé)任人，健康消費(fèi)品在一季度迎來(lái)了爆發(fā)，不少與大健康相關(guān)的企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)都十分可觀。進(jìn)入二季度，市場(chǎng)趨于平穩(wěn)，但健康消費(fèi)仍然是值得期待的領(lǐng)域。
國(guó)盛證券研報(bào)顯示，從2005年-2019年，中國(guó)VDS市場(chǎng)年復(fù)合增速達(dá)9.4%，2022年行業(yè)總規(guī)模達(dá)到2001億元。貝恩咨詢公司在《2025年消費(fèi)市場(chǎng)：影響未來(lái)消費(fèi)的八大經(jīng)濟(jì)模式》中也指出，包括營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充食品在內(nèi)的大健康產(chǎn)業(yè)，將成為未來(lái)具有高潛力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
“膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)的新周期開(kāi)啟了！”數(shù)據(jù)也印證了湯臣倍健董事長(zhǎng)梁允超今年初的預(yù)判。據(jù)第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)公司EarlyData統(tǒng)計(jì)，2023年上半年VDS行業(yè)電商核心渠道（包括京東、淘寶、天貓、拼多多等）同比增速30.7%，興趣電商如抖音、快手平臺(tái)保健食品/膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充食品品類上半年市場(chǎng)規(guī)模增速均超過(guò)100%。
上半年，湯臣倍健加速推進(jìn)“強(qiáng)科技”轉(zhuǎn)型和“強(qiáng)品牌”戰(zhàn)略，布局多品牌、大單品、全品類、全渠道、單聚焦。報(bào)告期內(nèi)，多個(gè)品類產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，境內(nèi)外業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
其中，主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入32.84億元，同比增長(zhǎng)39.11%；“Life-Space”國(guó)內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.79億元，同比增長(zhǎng)57.59%；境外業(yè)務(wù)LSG營(yíng)業(yè)收入為1.14億澳元，同比增長(zhǎng)41.11%；
渠道方面，湯臣倍健作為國(guó)內(nèi)少有的布局了全渠道的企業(yè)，上半年線下和線上渠道都保持了快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，公司線下渠道收入約占境內(nèi)收入的62.60%，同比增長(zhǎng)16.49%，高于行業(yè)線下同期增長(zhǎng)水平；線上渠道收入同比增長(zhǎng)61.79%。
“今年以來(lái)從行業(yè)零售終端和主要電商平臺(tái)的銷售表現(xiàn)來(lái)看，比預(yù)期更強(qiáng)一點(diǎn)，后疫情時(shí)代在行業(yè)滲透率有所提升的同時(shí)，消費(fèi)習(xí)慣也在逐步構(gòu)建。”此前，湯臣倍健董秘唐金銀在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，線下渠道客流量在陸續(xù)恢復(fù)，公司對(duì)線下渠道銷售增長(zhǎng)有信心。
對(duì)于今年的發(fā)展?fàn)顩r，光大證券研報(bào)預(yù)測(cè)，隨著需求回暖疊加改革動(dòng)能釋放，湯臣倍健有望實(shí)現(xiàn)全年收入雙位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)。同時(shí)申港證券分析師汪冰潔也預(yù)計(jì)，作為VDS行業(yè)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，湯臣倍健將快于行業(yè)平均發(fā)展速度。
創(chuàng)新和科研能力成行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力
新周期下，VDS行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
機(jī)遇很明顯，如前所述，隨著疫情后全民健康意識(shí)的提升，VDS的消費(fèi)人群也在不斷擴(kuò)大。這意味著市場(chǎng)蛋糕在變大。
而挑戰(zhàn)在于，行業(yè)加速進(jìn)入細(xì)分需求時(shí)代，VDS產(chǎn)品功能訴求不斷細(xì)分化和專業(yè)化，并已成為行業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要趨勢(shì)，這就對(duì)相關(guān)企業(yè)的創(chuàng)新和科研能力提出了更高的要求。因循守舊、缺乏科研底蘊(yùn)的企業(yè)或會(huì)掉隊(duì)，而重視科研和創(chuàng)新的企業(yè)將更能享受到新周期的利好。
以近年備受關(guān)注的益生菌為例，歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)益生菌消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模以每年11-12%的速度增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2026年中國(guó)益生菌市場(chǎng)規(guī)模將有望達(dá)1377億元。在此情況下，各大膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑公司、藥企甚至奶粉、食品企業(yè)都紛紛發(fā)力。
據(jù)了解，湯臣倍健與四川大學(xué)共同組建科研團(tuán)隊(duì)聯(lián)合開(kāi)發(fā)出源自中國(guó)健康嬰兒腸道的菌株副干酪乳桿菌LPB27，獲得雙項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專利，從上游菌種的開(kāi)發(fā)進(jìn)行深度介入，打破行業(yè)同質(zhì)化問(wèn)題。同時(shí)落地于子品牌Life-Space新品，推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。從半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，Life-Space業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭明顯。
在科學(xué)營(yíng)養(yǎng)戰(zhàn)略之下，近幾年湯臣倍健取得不少成果。今年6月，國(guó)際權(quán)威科學(xué)雜志《Nature》推出中國(guó)營(yíng)養(yǎng)研究增刊，就湯臣倍健天然抗衰物質(zhì)篩選與機(jī)制研究重大成果PCC1、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專利益生菌菌株LPB27、個(gè)性化定制維生素概念產(chǎn)品等多個(gè)前沿研究成果進(jìn)行了深入報(bào)道。
據(jù)梁允超介紹，湯臣倍健新周期戰(zhàn)略路徑包括：定方向、調(diào)機(jī)制、引人才、控風(fēng)險(xiǎn)。在他看來(lái)，對(duì)于VDS行業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)品牌的競(jìng)爭(zhēng)壁壘遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)銷品牌，公司將貫徹“科學(xué)營(yíng)養(yǎng)”戰(zhàn)略之下的強(qiáng)科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。
今年年初，梁允超進(jìn)一步提出了強(qiáng)科技的三個(gè)“月亮目標(biāo)”，具體包括：原料和配方國(guó)家發(fā)明專利，為的是在同質(zhì)化中持續(xù)創(chuàng)造差異化品牌優(yōu)勢(shì)；新功能及重功能大單品產(chǎn)品研發(fā)，為消費(fèi)者健康創(chuàng)造人無(wú)我有的獨(dú)特增量?jī)r(jià)值，為行業(yè)創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值；以及抗衰老及精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)等前瞻性基礎(chǔ)研究，賦能全球VDS行業(yè)科技力和創(chuàng)新力。
國(guó)聯(lián)證券（601456）研報(bào)認(rèn)為，隨著人均可支配收入的提升疊加老齡化趨勢(shì)，VDS行業(yè)有望進(jìn)一步打開(kāi)發(fā)展空間。后疫情時(shí)代，行業(yè)呈現(xiàn)年輕化、細(xì)分化、線上化以及競(jìng)爭(zhēng)加劇的特點(diǎn)，行業(yè)擴(kuò)容有望為新賽道、新品類及新品牌帶來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
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